(금융경제신문 손규미 기자)PCA생명 매각이 난항을 겪고 있는 것으로 알려지면서, 앞으로 진행될 생명보험사의 인수합병(M&A)에도 줄줄이 적신호가 켜지고 있다.

20일 보험업계에 따르면 지난 8일 마감한 PCA 인수전에서는 장부가인 3000억원에 크게 못 미치는 가격이 제시된 것으로 알려졌다. 본 입찰에는 미래에셋생명과 중국계 자본 한 곳이 참여했으며 미래에셋생명은 예상가의 절반인 1500억원, 중국계 자본사는 이와 비슷한 1500억~2000억원 선의 인수가를 제시한 것으로 알려졌다. 이로써 PCA생명은 당초 예상한 가격보다 훨씬 못 미치는 인수가에 매각될 것이라는 것이 업계의 지배적인 관측이다. PCA생명의 총자산은 지난 6월말 기준으로 5조2628억원이다.

생명보험업계 시장의 최대 매물인 ING생명의 매각 작업 또한 더뎌지고 있다. ING생명의 매각을 진행 중인 최대주주 MBK파트너스는 프로그레시브 딜(경매 호가 입찰) 방식으로 4곳 이상의 후보군과 한 달 넘게 가격 협상을 벌이고 있다. 프로그레시브 딜이란 입찰기한에 제한을 두지 않고 경매식으로 높은 가격을 써내는 후보에게 매수권을 주는 방식으로 홍콩계 사모펀드인 JD캐피탈과 중국계 태평생명, 푸싱그룹, 안방보험 등이 이번 ING생명 인수전에 참여한 후보들이다.

업계에서는 보통 프로그레시브 딜이 2주 안에 결론을 내게 마련이라는 점에서 가격 협상에서 난항이 빚어지고 있는 것으로 분석하고 있다. 2013년 12월 1조8000억원에 ING생명 지분 100%를 인수해 회사가치를 키워 온 MBK파트너스는 최소 3조원 이상을 희망하고 있지만 이를 충족하기는 힘들지 않겠냐는 게 업계의 대체적인 시각이다.

지난 5일 예비입찰에 돌입한 KDB생명의 경우도 산업은행이 원하는 8500억원 수준의 매각가격을 충족시킬 매수자가 나타나기는 쉽지 않을 전망이다.

이처럼 생보사들이 인수합병(M&A)에 줄줄이 난항을 겪으면서 업계　안팎에서는 주요 요인으로 ‘생명보험업계의 어두운 전망’을 점치고 있다. 저금리 기조가 지속되면서 생보사들은 과거 판매했던 고금리확정형 상품으로 인한 역마진에 시달리고 있다. 2020년 새로 도입될 국제회계기준(IFRS4 2단계)또한 생보사들의 발목을 잡고 있다. 보험부채 평가방식을 원가에서 시가로 전환하는 IFRS4 2단계가 도입되면 보험업계의 가용자본은 40조원 이상 감소할 것으로 전망된다.

생보사들이 좀처럼 높은 가격을 받지 못하는 데는 ‘알리안츠 매각 쇼크’도 주요 원인으로 작용하고 있다. 생보업계　11위인 알리안츠생명은 지난 5월 한국법인을 안방보험에 고작 ‘35억원’이라는 헐값에 매각한 바 있다. 알리안츠생명의 헐값매각은 당시 보험업계에도 충격을 안기며 향후 진행되고 있는 현 생보사 M&A에도 적지 않은 영향을 미쳤다는 분석이다.

보험업계 관계자는 “알리안츠생명이 헐값에 매각되면서 다른 보험사의 매각가에 대해서도 회의적인 시각이 생기기 시작한 것 같다”면서 “생보사들이 새로운 회계기준 도입에 대비해 자본확충에 집중할 것으로 보이기 때문에 매물로 나와 있는 보험사들이 원하는 가격에 매각되기는 어려울 것으로 보인다”고 전망했다.

손규미 기자  skm@fetimes.co.kr

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